2016年1月

追加フィッチによって今、ブラジルの投資適格の撤回

追加フィッチによって今、ブラジルの投資適格の撤回

(公開: 2016年1月19日 (火))

S&P、フィッチの格下げ後3ヶ月はやや予想よりも早くいえ、ブラジルの投資適格を撤回しました。ムーディーズは、今後数ヶ月で同じことを行う可能性があります。コロンビアでは3Q15のGDP成長率は、主に個人消費によるものでした。今日は、MPの会議は、我々が一時停止し、それぞれ25bpの利上げを予想チリ、メキシコで開催されます。

 

ブラジル - フィッチは、ブラジルの投資適格を撤回

 

評価機関はBBB-からBB +、投機的等級のゾーン内の最上段に、1ノッチブラジルのソブリン格付けをカット。また、追加の格下げが除外されるべきでないことを意味し、負の格付け見通しを維持しました。これらの決定は、S&Pは、高収量にブラジルを格下げ3ヶ月後に発表されました。第二のダウングレードはすでに予想されていたにもかかわらず、それが数ヶ月早く最も予想より起こったいくつかの資本流出に拍車をかけ、投資適格指数からブラジルの除外を強制します。これは地元の金融市場の更なる補正を引き起こす可能性があるにもかかわらず、この効果は、それは、かなりの程度まで、すでに価格されていたような比較的小さいはずである。それは、フィッチの決定はブラジル政府の動きを、次のことは注目に値します最後の数日間は、0.0%とGDPの0.5%の間にGDPの0.7%から2016年の一次黒字目標を削減します。継続的な財政調整の目標の一つは、その投資適格を失うことから国を防ぐためだったので、フィッチによって昨日の発表はまた、今後数年間で財政再建が財政をさらに回避するために必要とされるものよりも、予想より低いと低くなるという見解を強化します劣化(総公的債務は2013年に57%と比較して、2020年に2017年のGDPの75%と、ほぼ80%に収束する必要があります)。最後に、投資適格と、重要な政治的、経済的な問題に直面することなく、ブラジル連邦によって金利の差し迫った増加の結果に直面するのは良い立場にはありません。

 

ブラジル - 逆さまに小売売上高の驚きと10月に成長

 

10月の小売売上高は0.6%前月の成長は9月-1月から6.2%の減少につながった8つの連続収縮のシーケンスを中断しました。BBVA:10月に記録された成長が期待に鋭い対照的であった-0.7%前月。コンセンサス:-1.4%前月。また、自動車や建設資材を含む広義の小売売上高の指標は、実質的に安定していた、-0.1%前月、前の2つの測定値(9月で-1.5%前月と8月に-2.2%MOM)に急激に落下した後。セクターでは10月の小売売上高の主なプラスの貢献は2.0%前月増のスーパーマーケット、食品および飲料の販売、から来ました。我々の見解では、10月小売売上高は、より多くの負のトレンドの反転よりも前の数ヶ月の収縮のシリーズを、以下のタイムリーな補正として読まれるべきです。

 

コロンビア - 需要によってGDPは3Q15で3.2%の前年比増加した:個人消費が成長を牽引

 

個人消費は、家庭用サービスによって昇圧、前年比3.5%の増加となりました。投資は、民間投資の急激な収縮(-2.3%前年比)によって説明、0.4%の前年比減少となりました。最後に、輸出は前年同期比0.7%減、輸入は純外需の追加の悪化で、その結果、0.6%の増加となりました。投資の減速は、特に強かった私たちの期待をトッピング。個人消費は、その間、2Q15に対して反発しました。ただし、このパフォーマンスは、我々の意見では、一時的なものです。すべてのすべてで、個人消費を除いて、減速は我々の期待に沿ったものです。我々は最後の四半期の成長率は今年の最低であることを意味し、2.7%で2015年のための私達のGDP成長率見通しを維持しています。

 

コロンビア - 小売売上高や鉱工業生産4Q15における2015年の最低のGDP成長率を予測

 

総小売売上高が予想(:1.7%BBVAe:2.0%コンセンサス)の下に、0.1%の前年比増加しました。小売売上高(除く車)は前年同期比5.7%の増加となりました。我々は予想通りので、車の販売からのマイナス寄与は、重要でした。また、図には、家電製品や家庭用品として、他の耐久消費財の健全な減速を示しました。非耐久財は、食品、飲料、繊維のように、急激な増加を示しました。1.3%ポイントの製油所からのマイナス寄与した後、一方、工業生産は1.3%の前年比(3.0%:1.5%、BBVAeコンセンサス)を成長しました。その結果、石​​油精製所を除く鉱工業生産は、私たちの予想に近い2.6%の前年比を、増加しました。すべてのすべてで、これらの結果は、前四半期に比べ4Q15の成長率が低く予測しています。

 

 

 

今日見てどのような

ブラジル - 労働市場レポート(11月、6:00hrs NYT)

 

有利な季節にもかかわらず、我々は、失業率が7.9%と11月の劣化のさらなる証拠を提供するために、労働市場のレポートを中心に広く安定した状態を保つことを期待しています。

 

メキシコ - 金融政策決定会合(12月、14:00hrs NYT)

 

昨日FRBの最初のハイキングに関連するリスクの影響を受け、我々は最初の利上げが実施されており、金融市場には無秩序な動きが続いて起こるない場合、我々はと考えていたら、2008年以来初めてとなるメキシコで25bpのMPRのハイキングを期待しますBanxicoは非常に緩やかなハイキングサイクルを示唆している国内の条件に集中します。

 

チリ - 金融政策決定会合(12月、17:00hrs NYT)

 

最近の活動とインフレ率の数値は、市場の期待の何らかの対策が政策金利で昨日のFRBのリフトオフを考慮し25bpの引き上げに傾くにもかかわらず、今日の金融政策会合で率の3.25パーセントで一時停止をサポートしています。